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फॉरेक्स इन्वेस्टमेंट के टू-वे ट्रेडिंग फील्ड में, दूसरे करियर ऑप्शन वाले युवाओं के लिए फॉरेक्स ट्रेडिंग को करियर के तौर पर चुनने की सलाह नहीं दी जाती है।

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इंडस्ट्री की खूबियों के नज़रिए से, अगर हम पारंपरिक और उभरती हुई इंडस्ट्री को अलग करने वाली लाइन के तौर पर इस्तेमाल करें, तो फॉरेक्स ट्रेडिंग इंडस्ट्री साफ़ तौर पर पारंपरिक इंडस्ट्री की कैटेगरी में आती है, और इसे अपने डेवलपमेंट के आखिरी स्टेज में एक सनसेट इंडस्ट्री भी कहा जा सकता है। यह खूबी डिजिटल करेंसी या स्टेबलकॉइन जैसी उभरती हुई इंडस्ट्री से तुलना करने पर और भी साफ़ दिखती है।
दूसरे करियर ऑप्शन वाले युवाओं के लिए फॉरेक्स ट्रेडिंग फील्ड में आने की सलाह न देने का मुख्य कारण यह है कि इस इंडस्ट्री में प्रॉफ़िट मार्जिन अपने आप में सीमित होता है। फॉरेक्स इन्वेस्टमेंट का प्रॉफ़िट मुख्य रूप से अलग-अलग करेंसी के बीच एक्सचेंज रेट में उतार-चढ़ाव पर निर्भर करता है, और इन एक्सचेंज रेट में उतार-चढ़ाव की अपनी साफ़ सीमा होती है। उतार-चढ़ाव की सीमित रेंज सीधे तौर पर यह तय करती है कि प्रॉफ़िट का बढ़ना और उसे बढ़ाना मुश्किल है। इसका मतलब है कि भले ही युवा लोग फॉरेक्स ट्रेडिंग फील्ड में स्टेबल प्रॉफिट कमा लें और करियर में कामयाबी हासिल कर लें, लेकिन उनका आखिरी फायदा अक्सर रोज़मर्रा के खर्चों को पूरा करने के लिए काफी नहीं होता और लंबे समय में स्टेबल क्वालिटी ऑफ लाइफ को सपोर्ट नहीं कर सकता।
यह नतीजा कोई सब्जेक्टिव अंदाज़ा नहीं है, बल्कि लाखों डॉलर के असल इन्वेस्टमेंट एक्सपीरियंस से मिली एक ऑब्जेक्टिव समझ है। 2008 के ग्लोबल फाइनेंशियल क्राइसिस के बाद, दुनिया भर के कई देशों के सेंट्रल बैंकों ने मॉनेटरी पॉलिसी बनाते समय US डॉलर इंटरेस्ट रेट को कोर एंकर के तौर पर इस्तेमाल किया है। देशों में इंटरेस्ट रेट पॉलिसी ने धीरे-धीरे एक बड़ा सिनर्जी और कन्वर्जेंस बनाया है, जैसे कि अलग-अलग इकोनॉमिक साइकिल में एक साथ इंटरेस्ट रेट में कटौती या बढ़ोतरी लागू करना। इस पॉलिसी सिनर्जी ने सीधे तौर पर आठ बड़ी करेंसी के बीच इंटरेस्ट रेट के अंतर को लगातार कम किया है, जिससे एक्सचेंज रेट में उतार-चढ़ाव काफी कम हुआ है। हालांकि 2020 के बाद, कुछ शॉर्ट-टर्म अनएक्सपेक्टेड घटनाओं की वजह से, एक्सचेंज रेट में उतार-चढ़ाव और रिकवरी का दौर देखा गया, लेकिन कुल मिलाकर लंबे समय में उतार-चढ़ाव कम लेवल पर बना हुआ है। यह कम वोलैटिलिटी पैटर्न सीधे फॉरेक्स ट्रेडिंग के प्रॉफिट मार्जिन को कम करता है, जिससे इन्वेस्टर्स को पोजीशन साइज़ और ट्रेडिंग फ्रीक्वेंसी कम करके रिस्क कंट्रोल करने के लिए मजबूर होना पड़ता है। इस बदलाव का शॉर्ट-टर्म ट्रेडिंग फंड्स पर खास तौर पर बड़ा असर पड़ा है जो एक्सचेंज रेट के उतार-चढ़ाव पर बहुत ज़्यादा निर्भर करते हैं, जिससे पूरे फॉरेक्स मार्केट में ट्रेडिंग एक्टिविटी में लगातार गिरावट आ रही है।
जो युवा फॉरेक्स इन्वेस्टमेंट और ट्रेडिंग फील्ड में आने का पक्का इरादा रखते हैं, उनके मन में यह सवाल उठ सकता है: अगर उन्हें इसमें शामिल होने से साफ तौर पर रोका जा रहा है, तो वे खुद इस इंडस्ट्री में क्यों लगे हुए हैं? असल में, इस सवाल का जवाब किसी व्यक्ति के फाइनेंशियल बेस और इंडस्ट्री बैकग्राउंड से काफी हद तक जुड़ा हुआ है। एक चीनी फॉरेन ट्रेड फैक्ट्री के ऑपरेटर के तौर पर, मैंने 20 साल पहले ही लाखों US डॉलर का रिज़र्व जमा कर लिया था। उस समय चीन की फॉरेन एक्सचेंज कंट्रोल पॉलिसी की पाबंदियों के कारण, इस ऑफशोर कैपिटल को सीधे देश में नहीं भेजा जा सका। वैल्यू का सही एलोकेशन और उसे बनाए रखने के लिए, मैंने फॉरेन एक्सचेंज इन्वेस्टमेंट और ट्रेडिंग इंडस्ट्री की गहराई से स्टडी करते हुए 20 साल बिताए, धीरे-धीरे एक पूरा ट्रेडिंग सिस्टम और रिस्क कंट्रोल लॉजिक बनाया। बीस साल के प्रोफेशनल अनुभव और लाखों US डॉलर की शुरुआती पूंजी ने मुझे लंबे समय तक चलने वाली, कम-लेवरेज वाली और स्थिर इन्वेस्टमेंट स्ट्रेटेजी अपनाने में मदद की, जिससे मुझे लगातार 10% से ज़्यादा का सालाना रिटर्न मिला। यह रिटर्न फिक्स्ड-टर्म वेल्थ मैनेजमेंट के लिए बैंक में फंड जमा करने से मिलने वाले रिटर्न से कहीं ज़्यादा है, यही मुख्य कारण है कि मैं इस इंडस्ट्री में काम करता रहता हूँ। यह साफ़ कर देना चाहिए कि इस लेवल का रिटर्न छोटी-पूंजी वाली शॉर्ट-टर्म ट्रेडिंग के लिए पूरी तरह से मुमकिन नहीं है। मार्केट के नज़रिए से, जो छोटे इन्वेस्टर शॉर्ट-टर्म ट्रेडिंग के ज़रिए 30% से ज़्यादा का स्थिर सालाना रिटर्न पाने की कोशिश करते हैं, उन्हें अक्सर मार्जिन कॉल या लगातार नुकसान का रिस्क होता है। भले ही वे लंबे समय तक चलने वाली इन्वेस्टमेंट स्ट्रेटेजी चुनें और 10% का स्थिर सालाना रिटर्न पाएं, फिर भी एब्सोल्यूट रिटर्न रोज़मर्रा के खर्चों को पूरा करने के लिए काफ़ी नहीं होता है। यह इंडस्ट्री की एक सच्चाई है जिसका सामना युवा इन्वेस्टर को करना ही पड़ता है।

फॉरेन एक्सचेंज इन्वेस्टमेंट के टू-वे ट्रेडिंग सिस्टम में, इन्वेस्टर्स का ट्रेडिंग इंस्ट्रूमेंट्स के तौर पर फॉरेन एक्सचेंज फ्यूचर्स या फॉरेन एक्सचेंज स्पॉट चुनना कोई रैंडम फैसला नहीं है, बल्कि यह दोनों तरह के इंस्ट्रूमेंट्स के कोर एट्रीब्यूट्स, ट्रेडिंग रूल्स और उनकी अपनी इन्वेस्टमेंट ज़रूरतों के बीच सटीक मैच पर आधारित होना चाहिए, जिसमें साफ प्री-कंडीशन्स और कंस्ट्रेंट्स हों।

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कोर ट्रांज़ैक्शन कॉस्ट और मैचिंग स्ट्रेटेजी में अंदरूनी अंतरों से, फॉरेन एक्सचेंज फ्यूचर्स और फॉरेन एक्सचेंज स्पॉट के बीच सबसे बड़ा अंतर ओवरनाइट इंटरेस्ट के होने या न होने में है: फॉरेन एक्सचेंज फ्यूचर्स ट्रेडिंग में ओवरनाइट इंटरेस्ट नहीं मिलता है, जबकि फॉरेन एक्सचेंज स्पॉट ट्रेडिंग में ओवरनाइट इंटरेस्ट पेमेंट मैकेनिज्म होता है। यह अंतर सीधे तौर पर दो तरह के इंस्ट्रूमेंट्स के लिए स्ट्रैटेजी मैचिंग की दिशा तय करता है—फॉरेन एक्सचेंज स्पॉट में स्वाभाविक रूप से कैरी ट्रेड्स के लिए बुनियादी शर्तें होती हैं, जबकि फॉरेन एक्सचेंज फ्यूचर्स, ओवरनाइट इंटरेस्ट पेमेंट लॉजिक की कमी के कारण, लॉन्ग-टर्म कैरी ट्रेड स्ट्रैटेजी के लिए स्वाभाविक रूप से अनुपयुक्त होते हैं। इस बीच, फॉरेन एक्सचेंज फ्यूचर्स में होल्डिंग पीरियड की स्पष्ट पाबंदियां होती हैं। असल में, इस सिद्धांत का सख्ती से पालन करना ज़रूरी है कि "होल्डिंग पीरियड एक ही मेन कॉन्ट्रैक्ट (आमतौर पर 3 महीने के अंदर) के साइकिल से ज़्यादा नहीं होना चाहिए," रोलओवर प्रोसेस के दौरान होने वाले अतिरिक्त खर्च और संभावित जोखिमों को खत्म करने के लिए कॉन्ट्रैक्ट खत्म होने से पहले रोलओवर ऑपरेशन से सख्ती से बचना चाहिए।
लाखों डॉलर के बड़े फंड के लिए, लॉन्ग-टर्म कैरी ट्रेड स्ट्रैटेजी लागू करते समय, फ्यूचर्स के बजाय स्पॉट फॉरेन एक्सचेंज को प्राथमिकता देने से तीन मुख्य फायदे मिलते हैं। पहला, रोलओवर की कोई परेशानी नहीं होती और होल्डिंग पीरियड फ्लेक्सिबल होता है। जब तक इन्वेस्टर्स को मौजूदा और भविष्य के करेंसी इंटरेस्ट रेट के अंतर की साफ़ समझ होती है, वे बार-बार कॉन्ट्रैक्ट रोलओवर के बिना लंबे समय तक स्पॉट पोजीशन रख सकते हैं, जिससे बार-बार ट्रेडिंग से होने वाले स्लिपेज लॉस और ट्रांज़ैक्शन कॉस्ट में असरदार कमी आती है। इसके उलट, फॉरेन एक्सचेंज फ्यूचर्स में रोलओवर ऑपरेशन से होने वाली कॉस्ट लगातार इन्वेस्टमेंट रिटर्न को कम करती है, जिससे यह लंबे समय में स्पॉट की तुलना में बहुत कम कॉस्ट-इफेक्टिव हो जाता है। दूसरा, इंटरेस्ट रेट का अंतर एक स्टेबल कंपाउंडिंग इफ़ेक्ट देता है। स्पॉट फॉरेन एक्सचेंज कॉन्ट्रैक्ट पर ओवरनाइट इंटरेस्ट रोज़ाना ऑटोमैटिक रूप से क्रेडिट हो जाता है। जैसे-जैसे होल्डिंग पीरियड लंबा होता है, इंटरेस्ट इनकम जमा होती है और कंपाउंड होती है, जिससे लंबे समय के इन्वेस्टमेंट पर रिटर्न का ज़्यादा अंदाज़ा लगाया जा सकता है। इसके अलावा, इन्वेस्टर्स मौजूदा इंटरेस्ट रेट के अंतर के आधार पर सालाना रिटर्न का सही-सही हिसाब लगा सकते हैं, जिससे इन्वेस्टमेंट की साफ़ प्लानिंग हो जाती है। तीसरा, यह बड़े फंड्स के लिए ज़्यादा सही है। स्पॉट फॉरेन एक्सचेंज मार्केट की ओवरऑल लिक्विडिटी फ्यूचर्स मार्केट से कहीं बेहतर है। लाखों डॉलर के इनफ्लो और आउटफ्लो से मार्केट की कीमतों पर कोई खास असर नहीं पड़ेगा, और न ही लिक्विडिटी की कमी से कीमतें उम्मीद से कम होंगी। इसके उलट, फॉरेन एक्सचेंज फ्यूचर्स में लिक्विडिटी ज़्यादातर मेन कॉन्ट्रैक्ट में होती है, जबकि नॉन-मेन कॉन्ट्रैक्ट्स में लिक्विडिटी काफ़ी कम होती है। पोज़िशन रोलओवर के दौरान मार्केट प्राइस में उतार-चढ़ाव के कारण बड़े फंड्स पर एक्स्ट्रा हिडन कॉस्ट का असर पड़ सकता है।
यह साफ़ करना ज़रूरी है कि फॉरेन एक्सचेंज फ्यूचर्स काफ़ी खास इन्वेस्टमेंट प्रोडक्ट हैं, जिनका मेन ट्रेडिंग मार्केट यूनाइटेड स्टेट्स में है। यह ज्योग्राफिकल लिमिटेशन उनके लिक्विडिटी कवरेज को और कम करती है। असल ट्रेडिंग में, भले ही किसी इन्वेस्टर की किसी खास फॉरेन एक्सचेंज फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट में इन्वेस्ट करने की बहुत ज़्यादा इच्छा हो, लेकिन अगर मार्केट में उससे मिलते-जुलते सेल ऑर्डर की कमी है, तो ट्रांज़ैक्शन सक्सेसफुली पूरा नहीं हो सकता। फॉरेन एक्सचेंज फ्यूचर्स एक काउंटरपार्टी ट्रेडिंग मैकेनिज़्म का इस्तेमाल करते हैं; मैचिंग काउंटरपार्टी के बिना, इसका मतलब है कि पोज़िशन खोलना या बंद करना पूरा नहीं हो सकता। यह लिक्विडिटी रिस्क एक मेन मुद्दा है जिसे फॉरेन एक्सचेंज फ्यूचर्स चुनते समय ध्यान में रखना चाहिए।
थ्योरी के नज़रिए से, बड़े कैपिटल वाले इन्वेस्टर्स के लिए फॉरेन एक्सचेंज फ्यूचर्स का एकमात्र संभावित फ़ायदा खास मार्केट सिनेरियो में रिस्क हेजिंग में है: जब किसी करेंसी पेयर का ट्रेंड मौजूदा इंटरेस्ट रेट डिफरेंशियल के उलटी दिशा में जाता है, और आर्बिट्रेज के लिए स्पॉट मार्केट में लंबे समय तक होल्ड करने की वजह से इन्वेस्टर की इंटरेस्ट कॉस्ट बहुत ज़्यादा जमा हो जाती है, तो वे फॉरेन एक्सचेंज फ्यूचर्स का इस्तेमाल करके स्पॉट पोज़िशन के प्राइस में उतार-चढ़ाव के रिस्क को हेज कर सकते हैं, इस बात का फ़ायदा उठाते हुए कि फ्यूचर्स में ओवरनाइट इंटरेस्ट नहीं होता है, ताकि इंटरेस्ट रेट डिफरेंशियल के जमा होने से होने वाले एक्स्ट्रा बोझ से बचा जा सके। हालाँकि, यह फ़ायदा पूरी तरह से आइडियलाइज़्ड मार्केट कंडीशन पर आधारित है। अगर मार्केट में काफ़ी सेल ऑर्डर की कमी है, तो भी इन्वेस्टर काफ़ी फ्यूचर्स हेजिंग पोज़िशन नहीं बना सकते हैं, और अगर वे स्पॉट मार्केट में लंबे समय तक होल्ड करने से इंटरेस्ट रेट डिफरेंशियल जमा होने के रिस्क से बचने के लिए फ्यूचर्स का इस्तेमाल करना भी चाहते हैं, तो इसे सफलतापूर्वक लागू करना मुश्किल होगा।

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